إيلي ليلي تدخل نادي التريليون دولار
- اسماعيل الكركي
- 23 نوفمبر 2025
- 2 دقيقة قراءة
ما الذي حدث ولماذا؟
في يوم الجمعة 21 نوفمبر 2025، أعلنت شركة إيلي ليلي أنها أصبحت أول شركة أدوية بالعالم تتجاوز قيمة سوقية تقارب 1 تريليون دولار أمريكي.
هذا الإنجاز ليس صدفة، بل نتاج تسارع في الطلب على علاجات السمنة والسكري التي تقدمها الشركة، وعلى رأسها عقار Tirzepatide (المعروف تجارياً باسم “Mounjaro” للسكري و “Zepbound” للسمنة).
لماذا وصلت الشركة إلى هذا الرقم؟
الطلب الهائل على علاجات السمنة والسكري: القسم المخصص من الإيرادات تجاه السمنة/السكري حقّق أكثر من 10 مليارات دولار في الربع الأخير، ما يمثّل أكثر من نصف الإيرادات الكلية للشركة (17.6 مليار دولار) في ذلك الربع.
تغير نظرة المستثمرين: بدلاً من اعتبار شركات الأدوية "أعمالاً ثابتة بطيئة النمو"، تُعامل ليلي كأنها شركة نموّ كبيرة، تُقدّر بمضاعفات أرباح مرتفعة (~50×) نظراً لتوقعات النمو القوي.
صفقات استراتيجية: مثل اتفاق مع الحكومة الأميركية لتوسيع التغطية لأدوية السمنة تحت برنامج “ميديكير” بأسعار أقل، ما يزيد حجم السوق المحتمل للشركة بملايين المرضى الجدد. Morningstar
ما هي الدلالات؟
دخول شركة أدوية في نادي التريليون دولار يغيّر قواعد اللعبة: اليوم، ليس فقط شركات التقنية هي من تصل لتلك القيم، بل قطاع الرعاية الصحية يثبت أنه قادر على النمو السريع والتثمين العالي.
يعكس تحوّلاً في الصحة العامة: السمنة لم تعد مجرد “مشكلة مجتمعية” بل أصبحت أحد أكبر المجالات الربحية في صناعة الأدوية.
مخاطر/فرص متوازنة: النمو ضخم، لكن التقييم أيضاً مرتفع، مما يضع الشركة أمام تحديات التنفيذ، المنافسة، وضغط التسعير.
تحليل مفصّل: الفرص، المخاطر، والتوقعات
الفرص الكبرى
سوق السمنة ينفتح بشكل غير مسبوق: مع ارتفاع نسبة البدانة عالمياً، وزيادة التوعية، الطلب على علاجات فعالة يتزايد. بحسب تحليلٍ سابق، قد يصل السوق العالمي لأدوية السمنة إلى عشرات مليارات الدولارات بحلول نهاية العقد.
تفوق إنتاجي وتسويقي: ليلي استطاعت تفوق منافسها الرئيسي Novo Nordisk في بعض الأسواق بفضل قدرة التصنيع والتوزيع الأسرع.
تنويع المحفظة: إلى جانب أدوية السمنة/السكري، لدى ليلي خطّط علاجية في المجالات: السرطان، المناعة، الأمراض العصبية. هذا يمنحها “سَقف نموّ” أطول مدى.
المخاطر التي يجب أخذها بعين الاعتبار
تسعير الأدوية وضغوط الجهات التنظيمية: رغم أن الاتفاق مع الحكومة الأميركية وسّع الوصول، إلا أن خفض الأسعار أو خضوع الأدوية لعقود بديلة قد يضغط الهامش الربحي.
التنافس الشديد والابتكار المستمر: المنافسة تأتي من شركات مثل نوفو نورديسك، وفايزر، وغيرها التي تطوّر أدوية بديلة أو أفضل (أو أرخص) لعلاج السمنة/السكري.
التقييم المرتفع: الشركة تقيّم بمضاعفات مرتفعة (P/E ضخمة مقارنة بقطاع الأدوية التقليدي) — ما يعني أن الأخطاء أو التأخيرات قد تؤدي إلى تصحيح كبير في السهم.
التوقعات المستقبلية
إذا حافظت ليلي على النمو الحالي (مثلاً نمو سنوي فوق 20-25٪ في الإيرادات من السمنة/السكري)، ومع توسّع الأسواق الدولية، فقد يستمر تأثيرها السوقي لسنوات.
لكن الوصول إلى “ما بعد التريليون” ليس مضموناً — فالأداء يعتمد على: استمرار الابتكار (مثل العلاجات عن طريق الفم)، الإطلاق في أسواق جديدة، إدارة تكلفة الإنتاج، وضغط التسعير.
من المهم أنّ المستثمرين لا يراهنون فقط على “وسيلة علاج للسمنة” بل على تحول طويل الأجل في الصحة الاستقلابية metabolic health، وهو ما يمنح ليلي “طريق نمو” أبعد من مجرد مبيعات حالية.
